企业投资、融资决策与集团资金管理

　　1.净现值法的计算公式为：

　　式中：NPV为净现值、为各期的现金流量。

　　2.内含报酬率法

　　内含报酬率指使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的现值的折现率。即现值(现金流入量)=现值(现金流出量)，其计算公式为：

　　或表示为：

　　3.利用插值法计算出IRR的近似值

　　举例：IRR=15% NPV= -7.24; IRR=x% NPV=0; IRR=14% NPV=7.09

　　注：考试会给定几组IRR和NPV，只要选择NPV一正一负与0临近的两组数据，利用上面的原理计算即可。

　　4.修正的内含报酬率法

　　方法一：

　　方法一说明：投资成本的终值(以“1+修正报酬率”折算)=报酬的终值(以“1+资本成本率”折算)

　　方法二：

　　方法二说明：投资成本的终值(以“1+修正报酬率”折算)=报酬的终值(以“1+资本成本率”折算)

　　注：方法一与方法二原理相同，修正报酬率方法与内含报酬率不同之处是在于投资成本在计算终值时，一个是按资本成本率折算，一个是按内含报酬率折算，而报酬均按资本成本率折算终值与现值。

　　5.现值指数法(Profitability Index， PI)

　　式中：r为资本成本，现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称获利指数法、贴现后收益/成本比率。

　　6.投资收益法(Return on Invested Capital， ROIC)

　　用公式表示为

　　投资收益法是一种平均收益率的方法，它通过将一个项目整个寿命期的预期现金流平均为年度现金流，再除以期初的投资支出。亦称会计收益率法、资产收益率法。

　　7.税后现金流量的计算公式

　　(1)根据现金流量的定义直接计算。

　　营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税

　　(2)根据税后净利调整计算。

　　营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税

　　=营业收入-营业成本-所得税+折旧

　　(3)根据所得税对收入和折旧的影响计算。

　　营业现金流量=税后净利+折旧=收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)-折旧×(1-税率)+折旧

　　8.确定当量法(Certainty equivalents，CEs)

　　确定当量法就是-种对项目相关现金流进行调整的方法。项目现金流的风险越大，约当系数越小，现金流的确定当量也就越小。可以用公式表示如下：

　　式中：

　　为t年现金流量的确定当量系数，它在0～1之间;

　　为无风险利率。

　　9.风险调整折现率法

　　风险调整折现率时净现值的基本表达式：

　　10.加权平均资本成本计算

　　11.外部融资需要量公式

　　外部融资需要量

　　=满足企业增长所需的净增投资额-内部融资量

　　=(资产新增需要量-负债新增融资量)-预计销售收入×销售净利率×(1-现金股利支付率)

　　=(销售增长额×资产占销售百分比)-(负债占销售百分比×销售增长额)-(预计销售总额×销售净利率×(1-现金股利支付率))

　　=(A×S0×g)-(B×S0×g)-P×S0×(l+g)×(l-d)

　　其中：

　　A、B分别代表资产、负债项目占基期销售收入的百分比;S0为基期销售收入额;g为预测期的销售增长率;P为销售净利率;d为现金股利支付率。

　　12.内部增长率

　　外部融资需求=(A×S0×g)-P×S0×(l+g)×(l-d)=0

　　【注意】上面公式有误，正确的应该是：

　　外部融资需求=(A×S0×g)-(B×S0×g)-P×S0×(l+g)×(l-d)=0

　　但是如果考试出现，则还应该按照教材的公式进行作答。

　　其中：ROE代表净资产收益率(税后净利/所有者权益总额)，其他字母含义不变。

　　14.企业集团外部融资需要量公式

　　企业集团外部融资需要量=∑集团下属各子公司的新增投资需求-∑集团下属各子公司的新增内部留存额-∑集团下属各企业的年度折旧额

　　15.配股

　　16.债转股

　　转换价值=转换比率×股票市价

　　赎回溢价=赎回价格-债券面值

　　17.EBIT-EPS(或ROE)分析法公式

　　祝考生们高级会计职称考试轻松过关!